发生了什么事? Terra崩溃暴露了困扰加密行业的缺陷


Terra的垮台使人们对算法稳定币在现实世界中的效用以及长期可行性提出了质疑。

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过去的一周是加密历史上的黑暗时期,该行业的总市值自2021年7月以来首次降至1.2万亿美元。 这场动荡在很大程度上是由于Terra的实时解体,这是一种基于宇宙的协议,为一套算法稳定币提供支持。

大约一周前,Terra(LUNA)跻身市场上10种最有价值的加密货币之列,单个代币交易价格为85美元。 然而,到5月11日,该资产的价格已跌至15美元。 而且,48小时过去了,该代币已经损失了99.98%的价值,目前以0.00003465美元的价格进行交易。

由于持续崩溃,Terra的另一个相关产品TerraUSD(UST) – 一种以1:1比率与美元挂钩的算法稳定币 – 已经失去了与美元的挂钩,目前交易价格为0.079527美元。

泰拉生态系统解释

如上所述,Terra协议是通过使用两个核心令牌(即UST和LUNA)驱动的。 网络参与者可以通过在Terra Station门户上燃烧LUNA来铸造UST。 简单地说,人们可以将Terra经济设想为主要由两个池子组成的经济:即一个用于TerraUSD,一个用于LUNA。

为了保持UST的价值,LUNA供应池要么增加,要么从其金库中减去,这样客户就需要烧掉LUNA才能铸造UST,反之亦然。 所有这些行动都受到该平台算法市场模块的激励,使得UST的功能框架与其最接近的稳定币竞争对手Tether(UDST)和USD Coin(USDC)的功能框架大不相同,这两家公司都直接由法定资产支持。

为了更好地说明UST(或一般的算法稳定币)的工作原理,最好使用一个简单的说明。 例如,假设UST的价值为1.01美元,然后用户被激励利用Terra的交换模块将价值1.00美元的LUNA换成1个UST,从而使他们能够获得0.01美元的净利润。

现在,当桌子被翻转并且UST跌至0.99美元时,网络用户可以做完全相反的事情,导致协议不允许一些用户能够用价值1.00美元的UST兑换价值1.00美元的LUNA。 这种曾经假设的场景现在是一个活生生的现实,不仅导致Terra协议的瓦解,而且还诽谤了加密行业在全球投资者眼中的声誉。

损害控制,但无济于事

本周早些时候,LUNA和UST进入自由落体状态后,该协议的联合创始人Do Kwon发布了一系列推文,宣布了补救措施,以遏制任何进一步的出血。 作为对抗UST与美元脱钩的初步步骤,Kwon加强了UST的燃烧,我们现在事后知道这一点未能奏效。

Kwon声称,通过将基本池从5000万特别提款权(SDR)增加到1亿,并将Pool RecoverBlock从36个减少到18个,该协议的铸造能力可能会从2.93亿美元增加到高达1.2万亿美元。

简而言之,通过部署上述更改,Terra团队能够凭空铸造四倍以上的UST,这一过程现在被戏称为Kwontative宽松。 加密货币交易所Phemex的首席执行官杰克·陶(Jack Tao)告诉Cointelegraph,现在回想起来,围绕UST和LUNA的灾难信号已经存在了相当长一段时间。

首先,他认为围绕算法稳定币的一般想法本身是相当脆弱的,因为这些产品缺乏任何实际的支持资产。 其次,Luna基金会最近一直在制造很多噪音,因为Do Kwon宣布他将购买总计100亿美元的比特币(BTC)作为UST的储备。 对此,陶补充说:

“这些购买导致UST供过于求,一旦LUNA的销售压力开始增加,然后UST开始迅速下降。 一旦这种抛售发生,Luna基金会卫队不得不卸载其比特币以维持挂钩。 但是,反射性抛售压力仍在继续,所有相关资产开始大幅下跌。

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Tao继续补充说,Anchor协议 – 一个建立在Terra区块链上的储蓄,借贷和借贷平台 – 承诺在UST质押上实现不切实际的20%年收益率(APY),在开发中也发挥了重要作用。 当UST的抛售压力上升时,它失去了1.00美元的挂钩,并开始不受控制地下跌:

“一旦币安流动性枯竭,Curve的两个UST池开始出售UST,Anchor的借款水平下降了超过10亿美元。 因此,更广泛的生态系统现在一直受到信心问题的困扰,特别是在稳定币方面。

Terra在崩溃后正式下线,尽管时间很短

5月12日,为Terra网络提供服务的验证者集体决定停止与生态系统相关的任何数字活动,以试图减轻潜在的治理攻击,特别是当该网络的LUNA代币最近降至一分钱以下时。

到目前为止,Terraform Labs的官方Twitter帐户显示,所有网络活动都停滞在区块高度7,603,700。 随着LUNA的价值下降了近100%,该公司的发言人表示,开发人员不再对自己防止第三方治理黑客的能力充满信心。 然而,停机时间是短暂的,Terra的核心团队透露,一旦验证者能够应用一个禁用所有进一步委派的补丁,它就会重新启动操作。

由于LUNA/USDT交易对跌破0.005 USDT关口,它从币安退市。 此举是在加密货币交易所Huobi一天前删除LUNA代币之后。 在上述事件发生之前,UST是总市值第三大稳定币,仅次于Tether和USD Coin。

整个行业看起来很糟糕

在陶看来,这整个事件将对加密行业的形象产生负面影响,特别是在投资者眼中。 特别是,他认为,崩盘可能导致立法者对分散的稳定币变得更加严格,甚至可能导致许多政府积极探索创建自己的集中式稳定币和中央银行数字货币(CBDC),并补充说:

“不幸的是,LUNA的情况会在每个人的嘴里留下不好的味道,因为这已经导致许多伟大的山寨币失去了巨大的价值。 但是,这一发展的一个更大更重要的方面是它的时机。 所有这一切都发生在东欧战争肆虐,全球供应链受到限制,通货膨胀和利率上升的时候。

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也就是说,他确实承认,在这一切中可能会有一线希望:这一事件只会导致最好的项目的生存,大多数粗略的平台都会在很大程度上失去投资者的兴趣。 “从现在开始,将会有更多的审查,投资者将愿意选择只投资比特币,以太币和Solana等最大的加密货币,”他说。

因此,看看这个故事如何继续展开以及这一事件对整个加密货币市场的发展/演变产生了什么样的影响将是有趣的,特别是因为传统的金融体系也继续受到越来越多的不利金融压力的蹂躏。

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