Что произошло? Фиаско Terra обнажает недостатки, преследующие криптоиндустрию


Падение Terra ставит под сомнение реальную полезность, а также долгосрочную жизнеспособность алгоритмических стейблкоинов.

8940 Всего просмотров 84 Всего репостов Прослушать статью Что произошло? Фиаско Terra обнажает недостатки, преследующие криптоиндустрию

Прошедшая неделя была темным периодом в истории криптографии, когда общая рыночная капитализация этой отрасли упала до 1,2 триллиона долларов впервые с июля 2021 года. Беспорядки, в значительной степени, были вызваны распадом в реальном времени Terra, протокола на основе Cosmos, который питает набор алгоритмических стейблкоинов.

Примерно неделю назад Terra (LUNA) вошла в число 10 самых ценных криптовалют на рынке, с одним токеном, торгующимся по цене 85 долларов. Однако к 11 мая цена актива упала до $15. И, спустя 48 часов, токен потерял 99,98% своей стоимости, в настоящее время торгуясь по цене $ 0,00003465.

Из-за продолжающегося краха другое связанное с Terra предложение, TerraUSD (UST) — алгоритмическая стабильная монета, привязанная к доллару США в соотношении 1: 1 — потеряла свою привязку к доллару и в настоящее время торгуется на уровне $ 0,079527.

Объяснение экосистемы Terra

Как подчеркивалось выше, протокол Terra управляется с использованием двух основных токенов, а именно UST и LUNA. Участникам сети предоставляется возможность чеканить UST путем сжигания LUNA на портале Terra Station. Проще говоря, можно представить себе экономику Terra как ту, которая состоит в основном из двух пулов: т.е. один для TerraUSD и один для LUNA.

Чтобы сохранить стоимость UST, пул поставок LUNA либо добавляет, либо вычитает из своей казны, так что клиенты должны сжигать LUNA для чеканки UST и наоборот. Все эти действия стимулируются алгоритмическим рыночным модулем платформы, что делает функциональную структуру UST существенно отличной от ее ближайших конкурентов стейблкоинов Tether (UDST) и USD Coin (USDC), оба из которых напрямую поддерживаются фиатными активами.

Чтобы лучше проиллюстрировать работу UST (или алгоритмических стейблкоинов в целом), было бы лучше использовать простую иллюстрацию. Скажем, например, стоимость UST составляет $ 1,01, тогда пользователи заинтересованы в использовании модуля свопа Terra для торговли LUNA на сумму $ 1,00 за 1 UST, тем самым позволяя им прикарманить чистую прибыль в размере $ 0,01.

Теперь, когда таблицы перевернуты, и UST падает до $ 0,99, пользователи сети могут сделать прямо противоположное, в результате чего протокол не позволяет некоторым пользователям выкупать UST на сумму $ 1,00 за $ 1,00 LUNA. Этот когда-то гипотетический сценарий теперь является живой реальностью, что приводит не только к распаду протокола Terra, но и к очернению репутации криптоиндустрии в глазах инвесторов по всему миру.

Контроль повреждений, но безрезультатно

Как только LUNA и UST перешли в свободное падение в начале этой недели, соучредитель протокола До Квон опубликовал серию твитов, объявляющих о мерах по исправлению положения для сдерживания дальнейшего кровотечения. В качестве предварительного шага по противодействию разъединению UST с долларом, Kwon усилил сжигание UST, что, как мы теперь знаем в ретроспективе, не сработало.

Квон утверждал, что, увеличив базовый пул с 50 миллионов до 100 миллионов специальных прав заимствования (SDR) и уменьшив PoolRecoveryBlock с 36 до 18, мощность чеканки протокола потенциально может быть увеличена с 293 миллионов долларов до колоссальных 1,2 триллиона долларов.

Проще говоря, развернув вышеупомянутые изменения, команде Terra была предоставлена возможность отчеканить в четыре раза больше UST из воздуха, процесс, который теперь в шутку называют квонтативным смягчением. Предоставляя экспертный взгляд на этот вопрос, Джек Тао, генеральный директор криптовалютной биржи Phemex, сказал Cointelegraph, что, оглядываясь назад, сигналы бедствия, окружающие UST и LUNA, были там в течение довольно долгого времени.

Во-первых, он считает, что общая идея, связанная с алгоритмическими стейблкоинами, сама по себе довольно хрупка, поскольку в этих предложениях отсутствует какой-либо фактический поддерживающий актив. Во-вторых, Фонд Луны в последнее время наделал много шума, поскольку До Квон объявил, что собирается купить в общей сложности 10 миллиардов долларов в биткойнах (BTC), чтобы служить резервами UST. В этой связи Тао добавил:

«Эти покупки привели к избыточному предложению UST, которое начало быстро падать, как только давление продажи начало расти на LUNA, а затем и на UST. Как только эта продажа произошла, Luna Foundation Guard пришлось разгрузить свой биткойн, чтобы поддерживать привязку. Но рефлекторное давление на продажу продолжалось, и все задействованные активы начали сильно падать».

Недавние: Стать зеленым или умереть? Биткойн-майнеры стремятся к углеродной нейтральности, добывая вблизи центров обработки данных

Дао добавил, что Anchor Protocol — платформа для сбережений, кредитования и заимствования, построенная на блокчейне Terra, — которая обещает нереалистичную годовую процентную доходность (APY) на ставках UST, также сыграла важную роль в развитии. Когда давление продаж на UST выросло, он потерял привязку к $1,00 и начал бесконтрольно падать:

«Как только ликвидность Binance иссякла, два пула UST Curve начали продавать UST, а уровень заимствований Anchor снизился более чем на $1 млрд. В результате этого более широкая экосистема теперь страдает от проблем с доверием, особенно когда речь идет о стабильных монетах».

Terra официально переходит в автономный режим после коллапса, хотя и ненадолго

12 мая валидаторы, обслуживающие сеть Terra, коллективно решили остановить любую цифровую деятельность, связанную с экосистемой, в попытке смягчить потенциальные атаки на управление, тем более что токен LUNA сети недавно упал до копейки.

К этому моменту официальный аккаунт Terraform Labs в Twitter показал, что вся сетевая активность была остановлена на высоте 7 603 700. Поскольку стоимость LUNA упала почти на 100%, представитель фирмы предположил, что разработчики больше не уверены в своих способностях предотвратить сторонние взломы управления. Однако время простоя было недолгим, и основная команда Terra сообщила, что она возобновит операции, как только валидаторы смогут применить исправление, которое отключит все дальнейшие делегирования.

В результате падения торговой пары LUNA/USDT ниже отметки 0,005 USDT она была исключена из Binance. Этот шаг последовал за удалением токенов LUNA криптовалютной биржей Huobi всего днем ранее. До разворачивания вышеуказанных событий UST был третьим по величине стейблкоином по общей рыночной капитализации, уступая только Tether и USD Coin.

Плохой внешний вид для отрасли в целом

По мнению Тао, весь этот эпизод окажет негативное влияние на имидж криптоиндустрии, особенно в глазах инвесторов. В частности, он считает, что крах может привести к тому, что законодатели станут более строгими в отношении децентрализованных стейблкоинов и даже могут привести к тому, что многие правительства агрессивно изучат создание своих собственных централизованных стейблкоинов и цифровых валют центрального банка (CBDC), добавив:

«Ситуация с LUNA, к сожалению, оставит неприятный привкус во рту каждого, поскольку это привело к тому, что многие великие альткоины потеряли огромную ценность. Но более важным аспектом этого развития является его время. Все это произошло в то время, когда в Восточной Европе бушует война, цепочки поставок ограничены во всем мире, инфляция и процентные ставки растут».

Последнее: Блокчейны вечны: DLT делает алмазную промышленность более прозрачной

Тем не менее, он признал, что во всем этом может быть небольшая положительная сторона: событие может привести к выживанию только лучших проектов, причем большинство отрывочных платформ потеряют интерес инвесторов в большую сторону. «С этого момента будет гораздо больше внимания, и инвесторы будут чувствовать себя комфортно, предпочитая инвестировать только в крупнейшие криптовалюты, такие как Bitcoin, Ether и Solana», — сказал он.

Таким образом, будет интересно посмотреть, как эта история продолжает разворачиваться и какие последствия этот инцидент имеет для развития / эволюции криптовалютного рынка в целом, тем более что традиционная финансовая система также продолжает разоряться растущим количеством неблагоприятного финансового давления.

 Выберите валюту

 Внесите депозит

 Получите нужные монеты

Контакты