Voyager Digital corta valor de retirada como ondulações de contágio 3AC através de DeFi e CeFi


Os comerciantes se preparam para mais más notícias depois que as manchetes revelaram que a Voyager Digital havia emprestado US$ 655 milhões para a Three Arrows Capital. Outro mercado de criptomoedas está a caminho?

Voyager Digital corta valor de retirada como ondulações de contágio 3AC através de DeFi e CeFi

A empresa de cripto venture Three Arrows Capital (3AC), com sede em Cingapura, não cumpriu suas obrigações financeiras em 15 de junho e isso causou graves prejuízos entre provedores de empréstimos centralizados como a Babel Finance e provedores de staking como o Celsius.

Em 22 de junho, a Voyager Digital, uma empresa de empréstimos e rendimentos de ativos digitais com sede em Nova York listada na Bolsa de Valores de Toronto, viu suas ações caírem quase 60% depois de revelar uma exposição de US$ 655 milhões à Three Arrows Capital.

A Voyager oferece negociação e participação em criptomoedas e tinha cerca de US$ 5,8 bilhões em ativos em sua plataforma em março, de acordo com a Bloomberg. O site da Voyager menciona que a empresa oferece um cartão de débito Mastercard com cashback e supostamente paga até 12% de recompensas anualizadas em depósitos cripto sem bloqueios.

Mais recentemente, em 23 de junho, a Voyager Digital reduziu seu limite de saque diário para US$ 10.000, conforme reportado pela Reuters.

O risco de contágio se espalhou para contratos de derivativos

Ainda não se sabe como a Voyager assumiu tanta responsabilidade com uma única contraparte, mas a empresa está disposta a entrar com uma ação judicial para recuperar seus fundos da 3AC. Para permanecer solvente, a Voyager emprestou 15.000 Bitcoin (BTC) da Alameda Research, a empresa de negociação cripto liderada por Sam Bankman-Fried.

A Voyager também garantiu um empréstimo em dinheiro de US$ 200 milhões e outro crédito de revólver USDC Coin (USDC) de USDC para proteger os pedidos de resgate do cliente. Analistas da Compass Point Research & Trading LLC observaram que o evento "levanta questões de sobrevivência" para a Voyager, portanto, os investidores cripto questionam se outros participantes do mercado poderiam enfrentar um resultado semelhante.

Embora não haja como saber como as empresas centralizadas de empréstimos e rendimentos de criptomoedas operam, é importante entender que uma contraparte de contrato de derivativos único não pode criar risco de contágio.

Uma troca de derivativos cripto poderia ser insolvente, e os usuários só notariam isso ao tentar retirar. Esse risco não é exclusivo dos mercados de criptomoedas, mas é exponencialmente aumentado pela falta de regulação e práticas fracas de relatórios.

Como funcionam os contratos futuros de criptomoedas?

O contrato futuro típico oferecido pela Chicago Mercantile Exchange (CME) e a maioria das bolsas de derivativos cripto, incluindo FTX, OKX e Deribit, permitem que um trader aproveite sua posição depositando margem. Isso significa negociar uma posição maior em relação ao depósito original, mas há uma pegadinha.

Em vez de negociar Bitcoin ou Ether (ETH), essas exchanges oferecem contratos de derivativos, que tendem a acompanhar o preço do ativo subjacente, mas estão longe de ser o mesmo ativo. Assim, por exemplo, não há como retirar seus contratos futuros, muito menos transferi-los entre diferentes trocas.

Além disso, há o risco deste contrato de derivativos desvalorizar do preço real da criptomoeda em exchanges regulares como Coinbase, Bitstamp ou Kraken. Em suma, derivativos são uma aposta financeira entre duas entidades, portanto, se um comprador não tem margem (depósitos) para cobri-lo, o vendedor não vai levar os lucros para casa.

Como as exchanges lidam com o risco de derivativos?

Há duas maneiras de uma troca lidar com o risco de margem insuficiente. Um "clawback" significa tirar os lucros do lado vencedor para cobrir as perdas. Esse era o padrão até a BitMEX introduzir o fundo de seguros, que se afasta de cada liquidação forçada para lidar com esses eventos inesperados.

No entanto, deve-se notar que a bolsa atua como intermediária porque todo comércio de mercado futuro precisa de um comprador e vendedor do mesmo tamanho e preço. Independentemente de ser um contrato mensal, ou um futuro perpétuo (swap inverso), tanto comprador quanto vendedor são obrigados a depositar uma margem.

Os investidores cripto estão agora se perguntando se uma exchange de criptomoedas pode ou não se tornar insolvente, e a resposta é sim.

Se uma exchange manusear incorretamente as liquidações forçadas, isso pode impactar todos os comerciantes e empresas envolvidas. Existe um risco semelhante para trocas pontuais quando as criptomoedas reais em suas carteiras são menores do que o número de moedas relatadas a seus clientes.

O Cointelegraph não tem conhecimento de nada anormal sobre a liquidez ou solvência da Deribit. A Deribit, juntamente com outras exchanges de derivativos cripto, é uma entidade centralizada. Assim, as informações disponíveis ao público em geral não são do que o ideal.

A história mostra que a indústria cripto centralizada carece de práticas de relatórios e auditoria. Essa prática é potencialmente prejudicial para todos os indivíduos e empresas envolvidas, mas no que diz respeito aos contratos futuros, o risco de contágio limita-se à exposição dos participantes a cada troca de derivativos.

As opiniões e opiniões expressas aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente as opiniões do Cointelegraph. Todo investimento e movimento de negociação envolve risco. Você deve conduzir sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.

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