Co się stało? Porażka Terra ujawnia wady nękające przemysł kryptograficzny


Upadek Terry stawia pod znakiem zapytania rzeczywistą użyteczność, a także długoterminową rentowność algorytmicznych stablecoinów.

8940 Łączna liczba wyświetleń 84 Akcje Posłuchaj artykułu Co się stało? Porażka Terra ujawnia wady nękające przemysł kryptograficzny

Ostatni tydzień był mrocznym okresem w historii kryptografii, a całkowita kapitalizacja rynkowa tej branży spadła nawet do 1,2 biliona dolarów po raz pierwszy od lipca 2021 r. Zamieszanie, w dużej mierze, było spowodowane rozpadem w czasie rzeczywistym Terra, protokołu opartego na Kosmosie, który zasila zestaw algorytmicznych stablecoinów.

Około tygodnia temu Terra (LUNA) znalazła się wśród 10 najcenniejszych kryptowalut na rynku, z pojedynczym tokenem handlowym w cenie 85 USD. Jednak do 11 maja cena aktywów spadła do 15 USD. Po 48 godzinach token stracił 99,98% swojej wartości, która obecnie jest notowana w cenie 0,00003465 USD.

Ze względu na trwający upadek, inna powiązana oferta Terra, TerraUSD (UST) – algorytmiczny stablecoin powiązany z dolarem amerykańskim w stosunku 1: 1 – stracił swój związek z dolarem i obecnie jest notowany na poziomie 0,079527 USD.

Wyjaśnienie ekosystemu Terra

Jak podkreślono powyżej, protokół Terra jest napędzany za pomocą dwóch podstawowych tokenów, a mianowicie UST i LUNA. Uczestnicy sieci mają możliwość bicia UST poprzez spalanie LUNA na portalu Terra Station. Mówiąc najprościej, można sobie wyobrazić gospodarkę Terra jako taką, która składa się głównie z dwóch pul: tj. jednej dla TerraUSD i jednej dla LUNA.

Aby utrzymać wartość UST, pula dostaw LUNA dodaje lub odejmuje od swojej kasy w taki sposób, że klienci są zobowiązani do spalania LUNA w celu bicia UST i odwrotnie. Wszystkie te działania są zachęcane przez algorytmiczny moduł rynkowy platformy, dzięki czemu struktura funkcjonalna UST znacznie różni się od struktury najbliższych rywali stablecoinów Tether (UDST) i USD Coin (USDC), z których oba są bezpośrednio wspierane przez aktywa fiducjarne.

Aby lepiej zilustrować działanie UST (lub algorytmicznych stablecoinów w ogóle), najlepiej byłoby skorzystać z prostej ilustracji. Załóżmy na przykład, że wartość UST wynosi 1,01 USD, a następnie użytkownicy są zachęcani do korzystania z modułu swapowego Terra, aby wymienić LUNA o wartości 1,00 USD za 1 UST, co pozwala im zgarnąć zysk netto w wysokości 0,01 USD.

Teraz, gdy stoły są odwrócone, a UST spada do 0,99 USD, użytkownicy sieci mogą zrobić dokładnie odwrotnie, powodując, że protokół uniemożliwia niektórym użytkownikom wymianę UST o wartości 1,00 USD za LUNA o wartości 1,00 USD. Ten niegdyś hipotetyczny scenariusz jest teraz żywą rzeczywistością, co skutkuje nie tylko rozpadem protokołu Terra, ale także oczernianiem reputacji branży kryptograficznej w oczach inwestorów na całym świecie.

Kontrola uszkodzeń, ale bezskutecznie

Gdy tylko LUNA i UST weszły w swobodny spadek na początku tego tygodnia, współzałożyciel protokołu Do Kwon opublikował serię tweetów ogłaszających środki zaradcze w celu powstrzymania dalszego krwawienia. Jako wstępny krok w celu przeciwdziałania oddzieleniu UST od dolara, Kwon wzmocnił spalenie UST, coś, co teraz wiemy z perspektywy czasu, nie zadziałało.

Kwon twierdził, że zwiększając pulę bazową z 50 milionów do 100 milionów specjalnych praw ciągnienia (SDR) i zmniejszając PoolRecoveryBlock z 36 do 18, zdolność bicia protokołu może potencjalnie wzrosnąć z 293 milionów dolarów do ogromnych 1,2 biliona dolarów.

Mówiąc najprościej, wdrażając wyżej wymienione zmiany, zespół Terra otrzymał możliwość wybicia czterokrotnie więcej UST z powietrza, proces, który jest obecnie żartobliwie określany jako Luzowanie Kwontative. Zapewniając eksperckie podejście do tej sprawy, Jack Tao, dyrektor generalny giełdy kryptowalut Phemex, powiedział Cointelegraph, że patrząc wstecz, sygnały katastrofy otaczające UST i LUNA były tam od dłuższego czasu.

Na początek uważa, że ogólna idea otaczająca algorytmiczne stablecoiny sama w sobie jest dość słaba, ponieważ oferty te nie mają żadnego rzeczywistego zasobu wspierającego. Po drugie, Fundacja Luna robiła ostatnio dużo hałasu, ponieważ Do Kwon ogłosił, że zamierza kupić w sumie 10 miliardów dolarów w Bitcoinie (BTC), aby służyć jako rezerwy UST. W związku z tym Tao dodał:

"Zakupy te spowodowały nadpodaż UST, która zaczęła gwałtownie spadać, gdy presja sprzedaży zaczęła rosnąć na LUNA, a następnie na UST. Po tej sprzedaży Luna Foundation Guard musiała odciążyć swój Bitcoin, aby utrzymać kołek. Ale refleksyjna presja sprzedaży trwała nadal, a wszystkie zaangażowane aktywa zaczęły mocno spadać. "

Najnowsze: Idź na zielono czy zgiń? Górnicy Bitcoin dążą do neutralności węglowej poprzez wydobywanie w pobliżu centrów danych

Tao dodał, że Anchor Protocol – platforma oszczędnościowa, pożyczkowa i pożyczkowa zbudowana na Terra Blockchain – która obiecywała nierealistyczną roczną stopę zwrotu (APY) w wysokości 20% na stawkach UST, również miała do odegrania ważną rolę w rozwoju. Kiedy presja sprzedaży na UST wzrosła, stracił swój kurs 1,00 USD i zaczął spadać w niekontrolowany sposób:

"Gdy płynność Binance wyschła, dwie pule UST Curve zaczęły sprzedawać UST, a poziomy pożyczek Anchor spadły o ponad 1 miliard dolarów. W rezultacie szerszy ekosystem jest obecnie nękany problemami z zaufaniem, zwłaszcza jeśli chodzi o stablecoiny. "

Terra oficjalnie przechodzi w tryb offline po upadku, choć na krótko

12 maja walidatory obsługujące sieć Terra wspólnie postanowiły wstrzymać wszelką aktywność cyfrową związaną z ekosystemem, próbując złagodzić potencjalne ataki związane z zarządzaniem, zwłaszcza że token LUNA sieci spadł ostatnio poniżej grosza.

Do tego momentu oficjalne konto Terraform Labs na Twitterze ujawniło, że cała aktywność sieciowa została zatrzymana na wysokości bloku 7 603 700. Ponieważ wartość LUNA spadła o prawie 100%, rzecznik firmy zasugerował, że programiści nie są już pewni swoich zdolności do zapobiegania włamaniach do zarządzania stron trzecich. Jednak przestój był krótkotrwały, a główny zespół Terra ujawnił, że wznowi operacje, gdy tylko walidatory będą w stanie zastosować poprawkę, która wyłączy wszystkie dalsze delegacje.

W wyniku spadku pary handlowej LUNA/USDT poniżej poziomu 0,005 USDT, została ona wycofana z Binance. Ruch ten nastąpił po usunięciu tokenów LUNA przez giełdę kryptowalut Huobi zaledwie dzień wcześniej. Przed rozwinięciem wyżej wymienionych wydarzeń, UST był trzecim co do wielkości stablecoinem pod względem całkowitej kapitalizacji rynkowej, ustępując tylko Tether i USD Coin.

Zły wygląd całej branży

Zdaniem Tao cały ten epizod będzie miał negatywny wpływ na wizerunek branży kryptograficznej, szczególnie w oczach inwestorów. W szczególności uważa, że krach może spowodować, że prawodawcy staną się bardziej rygorystyczni wobec zdecentralizowanych stablecoinów, a nawet może doprowadzić do tego, że wiele rządów agresywnie zbada tworzenie własnych scentralizowanych stablecoinów i cyfrowych walut banku centralnego (CBDC), dodając:

"Sytuacja LUNA pozostawi niestety zły smak w ustach wszystkich, ponieważ spowodowało to, że wiele świetnych altcoinów straciło ogromną wartość. Ale większym ważniejszym aspektem tego rozwoju jest jego czas. Wszystko to wydarzyło się w czasie, gdy w Europie Wschodniej szaleje wojna, łańcuchy dostaw są ograniczane na całym świecie, inflacja i stopy procentowe rosną.

Niedawno: Blockchainy są na zawsze: DLT sprawia, że przemysł diamentowy jest bardziej przejrzysty

To powiedziawszy, przyznał, że w tym wszystkim może być mała srebrna podszewka: wydarzenie może skutkować przetrwaniem tylko najlepszych projektów, a większość szkicowych platform straci zainteresowanie inwestorów w dużym stopniu. "Od teraz będzie znacznie więcej kontroli, a inwestorzy będą czuć się komfortowo, decydując się zainwestować tylko w największe kryptowaluty, takie jak Bitcoin, Ether i Solana" – powiedział.

Dlatego interesujące będzie zobaczenie, jak ta historia nadal się rozwija i jakie reperkusje ten incydent ma na rozwój / ewolucję rynku kryptowalut w ogóle, zwłaszcza, że tradycyjny system finansowy nadal jest niszczony przez rosnącą presję finansową.

 Выберите валюту

 Внесите депозит

 Получите нужные монеты

To płynna, szybka, bezpieczna i łatwa obsługa. Dobra robota!