Apa yang terjadi? Terra debacle mengekspos kekurangan yang mengganggu industri crypto


Kejatuhan Terra mempertanyakan utilitas dunia nyata serta kelangsungan hidup jangka panjang stablecoin algoritmik.

8940 Total tampilan 84 Total saham Dengarkan artikel Apa yang terjadi? Terra debacle mengekspos kekurangan yang mengganggu industri crypto

Minggu lalu telah menjadi periode gelap dalam sejarah crypto, dengan total kapitalisasi pasar industri ini turun serendah $ 1,2 triliun untuk pertama kalinya sejak Juli 2021. Gejolak, sebagian besar, disebabkan oleh disintegrasi real-time Terra, protokol berbasis Cosmos yang menggerakkan serangkaian stablecoin algoritmik.

Sekitar seminggu yang lalu, Terra (LUNA) berada di peringkat di antara 10 cryptocurrency paling berharga di pasar, dengan satu token trading pada titik harga $ 85. Namun, pada 11 Mei, harga aset telah turun menjadi $ 15. Dan, 48 jam kemudian, token telah kehilangan 99,98% dari nilainya saat ini diperdagangkan pada titik harga $ 0,00003465.

Karena keruntuhan yang sedang berlangsung, penawaran terkait Terra lainnya, TerraUSD (UST) – stablecoin algoritmik yang dipatok terhadap dolar Amerika Serikat dalam rasio 1: 1 – telah kehilangan pasaknya terhadap dolar dan saat ini diperdagangkan pada $ 0,079527.

Ekosistem Terra menjelaskan

Seperti yang disorot di atas, protokol Terra didorong melalui penggunaan dua token inti, yaitu UST dan LUNA. Peserta jaringan diberikan kemampuan untuk mencetak UST dengan membakar LUNA di portal Terra Station. Sederhananya, orang dapat membayangkan ekonomi Terra sebagai salah satu yang terutama terdiri dari dua kolam: yaitu satu untuk TerraUSD dan satu untuk LUNA.

Untuk mempertahankan nilai UST, kumpulan pasokan LUNA menambah atau mengurangi dari pundi-pundinya sehingga klien diminta untuk membakar LUNA untuk mencetak UST dan sebaliknya. Semua tindakan ini diberi insentif oleh modul pasar algoritmik platform yang membuat kerangka kerja fungsional UST secara substansial berbeda dari saingan stablecoin terdekatnya Tether (UDST) dan USD Coin (USDC), keduanya didukung oleh aset fiat secara langsung.

Untuk lebih menggambarkan cara kerja UST (atau stablecoin algoritmik secara umum), akan lebih baik untuk menggunakan ilustrasi sederhana. Katakanlah, misalnya, nilai UST terletak pada $ 1,01, maka pengguna diberi insentif untuk menggunakan modul swap Terra untuk memperdagangkan LUNA senilai $ 1,00 untuk 1 UST, sehingga memungkinkan mereka untuk mengantongi laba bersih sebesar $ 0,01.

Sekarang, ketika tabel diputar dan UST turun menjadi $ 0,99, pengguna jaringan dapat melakukan hal yang sebaliknya, menyebabkan protokol melarang beberapa pengguna untuk dapat menebus UST senilai $ 1,00 untuk LUNA senilai $ 1,00. Skenario yang dulu hipotetis ini sekarang menjadi kenyataan hidup, yang mengakibatkan tidak hanya disintegrasi protokol Terra tetapi juga dalam memfitnah reputasi industri crypto di mata investor di seluruh dunia.

Kontrol kerusakan tetapi tidak berhasil

Segera setelah LUNA dan UST terjun bebas awal pekan ini, co-founder protokol Do Kwon merilis serangkaian tweet yang mengumumkan langkah-langkah perbaikan untuk menahan pendarahan lebih lanjut. Sebagai langkah awal untuk melawan pemisahan UST dengan dolar, Kwon memperkuat pembakaran UST, sesuatu yang sekarang kita ketahui di belakang gagal bekerja.

Kwon mengklaim bahwa dengan meningkatkan kumpulan dasar dari 50 juta menjadi 100 juta hak menggambar khusus (SDR) dan mengurangi PoolRecoveryBlock dari 36 menjadi 18, kapasitas pencetakan protokol berpotensi meningkat dari $ 293 juta menjadi $ 1,2 triliun kekalahan.

Sederhananya, dengan menyebarkan perubahan yang disebutkan di atas, tim Terra diberi kemampuan untuk mencetak empat kali lebih banyak UST dari udara tipis, sebuah proses yang sekarang dengan bercanda disebut sebagai pelonggaran Kwontatif. Memberikan pandangan ahli tentang masalah ini, Jack Tao, CEO pertukaran cryptocurrency Phemex, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa melihat ke belakang sekarang, sinyal bencana di sekitar UST dan LUNA telah ada di sana selama beberapa waktu.

Sebagai permulaan, ia percaya bahwa gagasan umum seputar stablecoin algoritmik itu sendiri cukup tipis karena penawaran ini tidak memiliki aset pendukung yang sebenarnya. Kedua, Luna Foundation baru-baru ini membuat banyak kebisingan, karena Do Kwon mengumumkan bahwa dia akan membeli total $ 10 miliar dalam Bitcoin (BTC) untuk berfungsi sebagai cadangan UST. Dalam hal ini, Tao menambahkan:

"Pembelian ini mengakibatkan kelebihan pasokan UST, yang mulai turun dengan cepat setelah tekanan jual mulai meningkat pada LUNA dan kemudian di UST. Setelah penjualan ini terjadi, Luna Foundation Guard harus melepas Bitcoin-nya untuk mempertahankan pasak. Tapi, tekanan jual refleksif terus berlanjut dan semua aset yang terlibat mulai turun dengan keras."

Terbaru: Go green atau mati? Penambang Bitcoin bertujuan untuk netralitas karbon dengan menambang di dekat pusat data

Tao melanjutkan dengan menambahkan bahwa Anchor Protocol – platform tabungan, pinjaman dan pinjaman yang dibangun di atas Terra Blockchain – yang menjanjikan hasil persentase tahunan 20% yang tidak realistis (APY) pada staking UST, juga memiliki peran utama dalam pengembangan. Ketika tekanan jual pada UST naik, ia kehilangan pasak $ 1,00 dan mulai turun tak terkendali:

"Setelah likuiditas Binance mengering, dua pool UST Curve mulai menjual UST, dan tingkat pinjaman Anchor menurun lebih dari $ 1 miliar. Sebagai hasil dari ini, ekosistem yang lebih luas sekarang telah terganggu dengan masalah kepercayaan, terutama ketika datang ke stablecoin.

Terra secara resmi offline pasca-keruntuhan, meskipun sebentar

Pada tanggal 12 Mei, validator yang melayani jaringan Terra secara kolektif memutuskan untuk menghentikan aktivitas digital apa pun yang terkait dengan ekosistem dalam upaya untuk mengurangi potensi serangan tata kelola, terutama karena token LUNA jaringan turun menjadi di bawah satu sen baru-baru ini.

Sampai saat ini, akun Twitter resmi Terraform Labs mengungkapkan bahwa semua aktivitas jaringan telah terhenti pada ketinggian blok 7.603.700. Dengan nilai LUNA turun hampir 100%, juru bicara perusahaan menyarankan bahwa pengembang tidak lagi percaya diri dengan kemampuan mereka untuk mencegah peretasan tata kelola pihak ketiga. Namun, downtime berumur pendek, dengan tim inti Terra mengungkapkan bahwa itu akan memulai kembali operasi segera setelah validator dapat menerapkan patch yang menonaktifkan semua delegasi lebih lanjut.

Sebagai konsekuensi dari pasangan perdagangan LUNA/USDT yang turun di bawah angka 0,005 USDT, itu dihapus dari Binance. Langkah ini mengikuti penghapusan token LUNA oleh pertukaran cryptocurrency Huobi hanya sehari sebelumnya. Sebelum terungkapnya peristiwa yang disebutkan di atas, UST adalah stablecoin terbesar ketiga berdasarkan total kapitalisasi pasar, hanya tertinggal Tether dan USD Coin.

Tampilan yang buruk untuk industri secara keseluruhan

Dalam pandangan Tao, seluruh episode ini akan berdampak negatif pada citra industri crypto, terutama di mata investor. Secara khusus, ia percaya bahwa kecelakaan itu dapat mengakibatkan anggota parlemen menjadi lebih ketat di sekitar stablecoin terdesentralisasi dan bahkan dapat menyebabkan banyak pemerintah secara agresif mengeksplorasi penciptaan stablecoin terpusat mereka sendiri dan mata uang digital bank sentral (CBDC), menambahkan:

"Situasi LUNA sayangnya akan meninggalkan rasa tidak enak di mulut semua orang karena ini telah menyebabkan banyak altcoin hebat kehilangan nilai yang luar biasa. Tapi, aspek yang lebih besar yang lebih penting dari perkembangan ini adalah waktunya. Semua ini telah terjadi pada saat ada perang yang berkecamuk di Eropa Timur, rantai pasokan dibatasi secara global, inflasi dan suku bunga meningkat."

Terbaru: Blockchains selamanya: DLT membuat industri berlian lebih transparan

Yang mengatakan, dia mengakui bahwa mungkin ada lapisan perak kecil dalam semua ini: Acara ini dapat mengakibatkan kelangsungan hidup hanya proyek terbaik, dengan sebagian besar platform samar kehilangan minat investor secara besar-besaran. "Akan ada lebih banyak pengawasan mulai sekarang dan investor akan merasa nyaman memilih untuk berinvestasi hanya dalam cryptos terbesar seperti Bitcoin, Ether dan Solana," katanya.

Dengan demikian, akan menarik untuk melihat bagaimana cerita ini terus terungkap dan dampak seperti apa yang ditimbulkan insiden ini terhadap perkembangan / evolusi pasar cryptocurrency pada umumnya, terutama karena sistem keuangan tradisional juga terus dirusak oleh meningkatnya jumlah tekanan keuangan yang merugikan.

 Выберите валюту

 Внесите депозит

 Получите нужные монеты

Hubungi kami