Was ist passiert? Terra-Debakel deckt Mängel auf, die die Kryptoindustrie plagen


Der Untergang von Terra stellt den realen Nutzen sowie die langfristige Lebensfähigkeit algorithmischer Stablecoins in Frage.

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Die vergangene Woche war eine dunkle Periode in der Geschichte der Krypto, in der die gesamte Marktkapitalisierung dieser Branche zum ersten Mal seit Juli 2021 auf 1,2 Billionen US-Dollar zurückging. Der Aufruhr ist zum großen Teil auf den Echtzeit-Zerfall von Terra zurückzuführen, einem Cosmos-basierten Protokoll, das eine Reihe algorithmischer Stablecoins antreibt.

Vor etwa einer Woche zählte Terra (LUNA) zu den 10 wertvollsten Kryptowährungen auf dem Markt, wobei ein einzelnes Token zu einem Preis von 85 US-Dollar gehandelt wurde. Bis zum 11. Mai war der Preis des Vermögenswerts jedoch auf 15 US-Dollar gefallen. Und 48 Stunden später hat der Token 99,98% seines Wertes verloren, der derzeit zu einem Preis von 0,00003465 USD gehandelt wird.

Aufgrund des anhaltenden Zusammenbruchs hat Terras anderes damit verbundenes Angebot, TerraUSD (UST) – eine algorithmische stabile Münze, die im Verhältnis 1: 1 an den US-Dollar gebunden ist – ihre Bindung an den Dollar verloren und wird derzeit bei 0,079527 USD gehandelt.

Das Terra-Ökosystem erklärt

Wie oben hervorgehoben, wird das Terra-Protokoll über die Verwendung von zwei Kerntoken gesteuert, nämlich UST und LUNA. Netzwerkteilnehmer haben die Möglichkeit, UST zu prägen, indem sie LUNA am Terra Station-Portal verbrennen. Einfach ausgedrückt, kann man sich die Terra-Wirtschaft als eine vorstellen, die hauptsächlich aus zwei Pools besteht: d.h. einem für TerraUSD und einem für LUNA.

Um den Wert von UST zu erhalten, addiert oder subtrahiert der LUNA-Versorgungspool seine Kassen, so dass die Kunden LUNA verbrennen müssen, um UST zu prägen und umgekehrt. All diese Maßnahmen werden durch das algorithmische Marktmodul der Plattform angeregt, wodurch sich das funktionale Framework von UST wesentlich von dem seiner engsten Stablecoin-Rivalen Tether (UDST) und USD Coin (USDC) unterscheidet, die beide direkt durch Fiat-Assets unterstützt werden.

Um die Funktionsweise von UST (oder algorithmischen Stablecoins im Allgemeinen) besser zu veranschaulichen, wäre es am besten, eine einfache Illustration zu verwenden. Angenommen, der Wert von UST liegt bei 1,01 US-Dollar, dann werden die Benutzer dazu angeregt, das Swap-Modul von Terra zu nutzen, um LUNA im Wert von 1,00 US-Dollar gegen 1 UST einzutauschen, wodurch sie einen Nettogewinn von 0,01 US-Dollar erzielen können.

Jetzt, wenn der Spieß umgedreht wird und UST auf 0,99 US-Dollar sinkt, können Netzwerkbenutzer genau das Gegenteil tun, was dazu führt, dass das Protokoll einigen Benutzern nicht erlaubt, UST im Wert von 1,00 US-Dollar gegen LUNA im Wert von 1,00 US-Dollar einzulösen. Dieses einst hypothetische Szenario ist heute eine lebendige Realität, was nicht nur zum Zerfall des Terra-Protokolls führt, sondern auch zum Ansehen der Kryptoindustrie in den Augen von Investoren auf der ganzen Welt.

Schadensbegrenzung, aber ohne Erfolg

Sobald LUNA und UST Anfang dieser Woche in den freien Fall gingen, veröffentlichte der Mitbegründer des Protokolls, Do Kwon, eine Reihe von Tweets, in denen er Abhilfemaßnahmen ankündigte, um weitere Blutungen einzudämmen. Als ersten Schritt, um der Entkopplung der UST vom Dollar entgegenzuwirken, verstärkte Kwon die Verbrennung von UST, etwas, von dem wir jetzt im Nachhinein wissen, dass es nicht funktionierte.

Kwon behauptete, dass durch die Erhöhung des Basispools von 50 Millionen auf 100 Millionen Sonderziehungsrechte (SDR) und die Verringerung von PoolRecoveryBlock von 36 auf 18 die Prägekapazität des Protokolls möglicherweise von 293 Millionen US-Dollar auf satte 1,2 Billionen US-Dollar erhöht werden könnte.

Einfach ausgedrückt, wurde dem Terra-Team durch die Bereitstellung der oben genannten Änderungen die Möglichkeit gegeben, viermal mehr UST aus dem Nichts zu prägen, ein Prozess, der jetzt scherzhaft als Kwontative Lockerung bezeichnet wird. Jack Tao, CEO der Kryptowährungsbörse Phemex, sagte gegenüber Cointelegraph, dass die Katastrophensignale rund um UST und LUNA rückblickend schon seit geraumer Zeit da waren.

Für den Anfang glaubt er, dass die allgemeine Idee rund um algorithmische Stablecoins an sich ziemlich fadenscheinig ist, da diesen Angeboten jede Art von tatsächlichem Backing-Asset fehlt. Zweitens hatte die Luna Foundation in letzter Zeit viel Lärm gemacht, als Do Kwon ankündigte, dass er insgesamt 10 Milliarden Dollar in Bitcoin (BTC) kaufen würde, um als UST-Reserven zu dienen. In diesem Zusammenhang fügte Tao hinzu:

"Diese Käufe führten zu einem Überangebot an UST, das schnell zu sinken begann, sobald der Verkaufsdruck auf LUNA und anschließend auf UST zunahm. Sobald dieser Verkauf stattfand, musste die Luna Foundation Guard ihre Bitcoin entladen, um den Peg aufrechtzuerhalten. Aber der reflexartige Verkaufsdruck hielt an und alle beteiligten Vermögenswerte begannen stark zu sinken."

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Tao fügte hinzu, dass das Anchor Protocol – eine auf der Terra Blockchain basierende Spar-, Kredit- und Kreditplattform -, die eine unrealistische jährliche prozentuale Rendite (APY) von 20% für UST-Staging versprach, ebenfalls eine wichtige Rolle bei der Entwicklung spielte. Als der Verkaufsdruck auf UST stieg, verlor es seine 1,00-Dollar-Bindung und begann unkontrolliert zu fallen:

"Nachdem die Binance-Liquidität ausgetrocknet war, begannen die beiden UST-Pools von Curve, UST zu verkaufen, und die Kreditaufnahme von Anchor sank um über 1 Milliarde US-Dollar. Infolgedessen wurde das breitere Ökosystem nun von Vertrauensproblemen geplagt, insbesondere wenn es um Stablecoins geht. "

Terra geht nach dem Zusammenbruch offiziell offline, wenn auch nur kurz

Am 12. Mai beschlossen die Validatoren, die das Terra-Netzwerk bedienen, gemeinsam, alle digitalen Aktivitäten im Zusammenhang mit dem Ökosystem zu stoppen, um potenzielle Governance-Angriffe abzuschwächen, zumal das LUNA-Token des Netzwerks kürzlich auf unter einen Cent gesunken ist.

Bis zu diesem Zeitpunkt enthüllte der offizielle Twitter-Account von Terraform Labs, dass alle Netzwerkaktivitäten in Blockhöhe 7.603.700 zum Stillstand gekommen waren. Da der Wert von LUNA um fast 100% gesunken ist, schlug der Sprecher des Unternehmens vor, dass Entwickler nicht mehr von ihren Fähigkeiten überzeugt sind, Governance-Hacks von Drittanbietern zu verhindern. Die Ausfallzeit war jedoch nur von kurzer Dauer, da das Kernteam von Terra bekannt gab, dass es den Betrieb wieder aufnehmen würde, sobald die Validatoren einen Patch anwenden könnten, der alle weiteren Delegationen deaktivierte.

Als Folge des Fallens des Handelspaares LUNA/USDT unter die Marke von 0,005 USDT wurde es von Binance dekotiert. Der Schritt folgte der Entfernung von LUNA-Token durch die Kryptowährungsbörse Huobi nur einen Tag zuvor. Vor der Entfaltung der oben genannten Ereignisse war UST der drittgrößte Stablecoin nach Gesamtmarktkapitalisierung und lag nur hinter Tether und USD Coin.

Ein schlechter Look für die gesamte Branche

Aus Taos Sicht wird sich diese ganze Episode negativ auf das Image der Kryptoindustrie auswirken, insbesondere in den Augen der Investoren. Insbesondere glaubt er, dass der Crash dazu führen könnte, dass die Gesetzgeber in Bezug auf dezentrale Stablecoins strenger werden und sogar dazu führen könnten, dass viele Regierungen aggressiv die Schaffung ihrer eigenen zentralisierten Stablecoins und digitalen Zentralbankwährungen (CBDCs) untersuchen, und fügt hinzu:

"Die LUNA-Situation wird leider einen schlechten Geschmack in jedermanns Mund hinterlassen, da dies dazu geführt hat, dass viele großartige Altcoins einen enormen Wert verloren haben. Aber ein wichtigerer Aspekt dieser Entwicklung ist ihr Timing. All dies geschah zu einer Zeit, in der in Osteuropa Krieg herrscht, die Lieferketten weltweit eingeschränkt werden, die Inflation und die Zinsen steigen."

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Allerdings räumte er ein, dass es bei all dem einen kleinen Silberstreif am Horizont geben könnte: Das Ereignis kann dazu führen, dass nur die besten Projekte überleben, wobei die meisten skizzenhaften Plattformen das Interesse der Anleger im großen Stil verlieren. "Es wird von nun an viel mehr Kontrolle geben und die Anleger werden sich wohl fühlen, wenn sie sich dafür entscheiden, nur in die größten Kryptos wie Bitcoin, Ether und Solana zu investieren", sagte er.

Daher wird es interessant sein zu sehen, wie sich diese Geschichte weiter entfaltet und welche Auswirkungen dieser Vorfall auf die Entwicklung / Entwicklung des Kryptowährungsmarktes insgesamt hat, zumal das traditionelle Finanzsystem auch weiterhin von einem wachsenden negativen finanziellen Druck heimgesucht wird.

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